近年來(lái)，隨著我國(guó)人口老齡化的進(jìn)一步發(fā)展，養(yǎng)老服務(wù)需求日益增長(zhǎng)，這一時(shí)期養(yǎng)老服務(wù)政策密集出臺(tái)，養(yǎng)老服務(wù)政策快速發(fā)展、漸成體系。通過(guò)對(duì)政策脈絡(luò)的梳理、養(yǎng)老市場(chǎng)發(fā)展的分析，我們提出未來(lái)幾年養(yǎng)老項(xiàng)目的投資建議。一、十八大以來(lái)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策的4大轉(zhuǎn)變1.在政策定位上，由單一強(qiáng)調(diào)發(fā)展老齡事業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槔淆g事業(yè)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展十八大以來(lái)，養(yǎng)老服務(wù)政策在定位上出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)變，從發(fā)展老齡事業(yè)逐漸明確為兼顧發(fā)展老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)。在十八大以前，關(guān)于促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的政策基本上是在老齡事業(yè)的框架下展開(kāi)的。如在“十二五”規(guī)劃過(guò)程中，關(guān)于養(yǎng)老服務(wù)的相關(guān)規(guī)劃內(nèi)容都納入在2011年國(guó)務(wù)院印發(fā)的《中國(guó)老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中。到“十三五”規(guī)劃時(shí)，關(guān)于養(yǎng)老服務(wù)的規(guī)劃名稱改為《“十三五”國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃》，這一修改表明，老齡事業(yè)不能完全涵蓋養(yǎng)老服務(wù)內(nèi)容，在事業(yè)之外還有產(chǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)題。在2017年10月召開(kāi)的十九大進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，構(gòu)建養(yǎng)老、孝老、敬老政策體系和社會(huì)環(huán)境，推進(jìn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，加快老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”這些重大政策信號(hào)表明，從政策定位上，養(yǎng)老服務(wù)不再只是一個(gè)老齡事業(yè)內(nèi)的范疇，而是既包含事業(yè)也包含產(chǎn)業(yè)。政策定位的轉(zhuǎn)變不僅意味著政策內(nèi)容的豐富，還意味著政策影響面的擴(kuò)大。由于這一轉(zhuǎn)變，這一時(shí)期政策密集出臺(tái)，明顯強(qiáng)調(diào)了養(yǎng)老服務(wù)的多層次性、供給主體的多元性、供給方式的多樣性。十九屆五中全會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展”，不僅要求將老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)并重，而且要求相互協(xié)調(diào)、協(xié)同發(fā)展。2.在政策目標(biāo)上，由保重點(diǎn)人群轉(zhuǎn)變?yōu)楸；痉?wù)在政策定位轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)展老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)以后，養(yǎng)老服務(wù)保障范圍也明顯擴(kuò)大，從重點(diǎn)人群擴(kuò)大至全體老年人，保障內(nèi)容也逐漸明確為基本養(yǎng)老服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了從保重點(diǎn)人群向?；痉?wù)的轉(zhuǎn)變。從2013年的“堅(jiān)持保障基本”原則和“確保人人享有基本養(yǎng)老服務(wù)”，到2019年的“確保到2022年在保障人人享有基本養(yǎng)老服務(wù)”，都體現(xiàn)了養(yǎng)老服務(wù)政策目標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到保障基本服務(wù)上。十九屆五中全會(huì)明確要求“健全基本養(yǎng)老服務(wù)體系，發(fā)展普惠型養(yǎng)老服務(wù)和互助性養(yǎng)老，”再次明確了保基本服務(wù)的基本政策目標(biāo)。3.在政策重點(diǎn)上，由側(cè)重扶持機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M(jìn)居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)在十八大以前，主要的扶持政策基本上聚焦在機(jī)構(gòu)養(yǎng)老上，對(duì)于發(fā)揮居家養(yǎng)老的基礎(chǔ)作用和發(fā)展社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)鮮有具體政策支持。十八大以來(lái)，這一狀況逐漸改觀，在推進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過(guò)程中，補(bǔ)短板成為結(jié)構(gòu)性改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容，社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)作為養(yǎng)老服務(wù)供給側(cè)的明顯短板，受到了極大關(guān)注。政策重點(diǎn)已經(jīng)不是僅僅側(cè)重于支持養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，而是要統(tǒng)籌考慮整個(gè)養(yǎng)老服務(wù)體系的協(xié)調(diào)發(fā)展問(wèn)題，在發(fā)展養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的同時(shí)還必須大力發(fā)展社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)，為居家養(yǎng)老創(chuàng)造良好條件。在十九屆四中、五中全會(huì)的報(bào)告中，明確將養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)表述為“居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)”，這也為今后的政策重點(diǎn)提供了明確的指引。4.在政策內(nèi)容上，由就養(yǎng)老論養(yǎng)老轉(zhuǎn)變?yōu)橥苿?dòng)醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合十八大以來(lái)，相關(guān)政策部門(mén)深刻意識(shí)到醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的重要性，不斷出臺(tái)促進(jìn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的措施，從頂層設(shè)計(jì)到簡(jiǎn)化醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機(jī)構(gòu)登記審批程序再到試點(diǎn)示范等逐步推動(dòng)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合走向現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，在社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系中加入了醫(yī)養(yǎng)相結(jié)合的特征。十九屆四中全會(huì)進(jìn)一步將“醫(yī)養(yǎng)相結(jié)合”豐富為“醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合”，提出“積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，加快建設(shè)居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)、醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合的養(yǎng)老服務(wù)體系?！笔艑梦逯腥珪?huì)再次強(qiáng)調(diào)“構(gòu)建居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)、醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合的養(yǎng)老服務(wù)體系”。這些重要精神表明，政策內(nèi)容已經(jīng)從就養(yǎng)老論養(yǎng)老向推動(dòng)醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合轉(zhuǎn)變，反映了養(yǎng)老服務(wù)政策制訂的視野更為開(kāi)闊，不再局限在養(yǎng)老服務(wù)本身，而是延伸關(guān)注到養(yǎng)老及影響其質(zhì)量的醫(yī)療健康服務(wù)問(wèn)題，體現(xiàn)了系統(tǒng)思維和問(wèn)題意識(shí)。二、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展的6大趨勢(shì)十四五是人口老齡化關(guān)鍵的窗口期，老年人口預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到5300萬(wàn)，是十三五的1.53倍，也是人口老齡化進(jìn)展最快的五年。接下來(lái)幾年，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出以下6 個(gè)趨勢(shì)：健康長(zhǎng)壽是所有老年人的剛需，有了健康，高齡不是問(wèn)題；沒(méi)有健康，低齡也是問(wèn)題。加強(qiáng)健康教育、加強(qiáng)預(yù)防保健、疾病診治、康復(fù)護(hù)理、長(zhǎng)期照護(hù)、安寧療護(hù)，最重要的是提供連續(xù)綜合的服務(wù)。未來(lái)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)方向則是健康管理、康復(fù)護(hù)理、慢病治療。為什么說(shuō)健康管理具有巨大的市場(chǎng)？哈佛大學(xué)研究表明：慢病患者很難遵守最佳治療方案，原因是因?yàn)槿撕茈y克服人性的弱點(diǎn)“懶和僥幸心理”，往往需要靠外力去干預(yù)管理患者的健康，這樣就會(huì)派生出很多健康管理新的職業(yè)，比如健康管理師、健康管家等，特別是信息化智能化的出現(xiàn)，為健康管理增加新的契機(jī)。想健康卻不知怎么健康也是當(dāng)下老人面臨的主要問(wèn)題，老年人最缺的不是醫(yī)療，而是健康素養(yǎng)。國(guó)務(wù)院在《健康中國(guó)行動(dòng)》中提到，每一個(gè)人都是健康的第一責(zé)任人，只有掌握生老病死的規(guī)律性、了解醫(yī)療技術(shù)的局限性，才能增強(qiáng)應(yīng)對(duì)自身健康的主動(dòng)性，要增強(qiáng)老人的健康素養(yǎng)，以健康素養(yǎng)來(lái)促進(jìn)老年人的主動(dòng)健康。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)5000美元，居民精神文化需求將開(kāi)始上升，老年人也會(huì)從物質(zhì)需求轉(zhuǎn)化到精神需求，追求個(gè)性化與品質(zhì)化。未來(lái)老年人精神文化方向更傾向于旅居和老年教育，從產(chǎn)業(yè)來(lái)講，市場(chǎng)化的老年教育具有廣泛的前景。向享受型、發(fā)展型、參與型轉(zhuǎn)換，學(xué)習(xí)是必由之路，它也將是未來(lái)最好的養(yǎng)老。養(yǎng)老不是單一產(chǎn)業(yè)，是眾多產(chǎn)業(yè)的聚合。十九屆四中全會(huì)提出“加強(qiáng)建設(shè)居家社區(qū)機(jī)構(gòu)相協(xié)調(diào)、醫(yī)養(yǎng)康養(yǎng)相結(jié)合的養(yǎng)老服務(wù)體系”。從政策角度講，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)律性認(rèn)識(shí)提到新的高度；從老年人來(lái)講，真正以老年人的需求為導(dǎo)向，提供綜合連續(xù)的服務(wù)；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)講，融合是未來(lái)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的必然趨勢(shì)。未來(lái)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)會(huì)向社區(qū)嵌入型、康養(yǎng)專業(yè)型、信息智慧型、品質(zhì)尊嚴(yán)型發(fā)展。技術(shù)創(chuàng)新作為積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的第一動(dòng)力和戰(zhàn)略支撐，依靠科技創(chuàng)新化解人口老齡化給經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)的挑戰(zhàn)。我們提到的智慧養(yǎng)老，它不是一個(gè)養(yǎng)老模式，而是與傳統(tǒng)的居家、社區(qū)、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老模式的有機(jī)融合，融合度越高越有意義。但技術(shù)不是萬(wàn)能的，目前智慧養(yǎng)老平臺(tái)很多，卻多半不成功，原因是有平臺(tái)沒(méi)服務(wù)，線下線上不結(jié)合，系統(tǒng)沒(méi)整合，規(guī)模小沒(méi)效益。智慧產(chǎn)品不以人為本，沒(méi)有考慮老年人的有效需求，缺體驗(yàn)性，產(chǎn)品不智慧，缺乏有效數(shù)據(jù)和后臺(tái)支撐等問(wèn)題。智慧養(yǎng)老最大特點(diǎn)應(yīng)該是人本，是人與人有情感的近身服務(wù)，再先進(jìn)的技術(shù)也不能代替情感，智慧養(yǎng)老是技術(shù)精度和人文溫度的合體。聚集是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要特征，區(qū)域聚集對(duì)未來(lái)的帶動(dòng)和輻射作用將越來(lái)越明顯。十九大報(bào)告提出，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)定不移貫徹新發(fā)展理念。老齡產(chǎn)業(yè)將從外延式數(shù)量發(fā)展轉(zhuǎn)向技術(shù)質(zhì)量效益的內(nèi)涵式發(fā)展，特別是注重人才培養(yǎng)、標(biāo)準(zhǔn)制定、對(duì)服務(wù)質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)管。對(duì)于企業(yè)、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)來(lái)講，培育機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力指管理、服務(wù)、技術(shù)、人才、標(biāo)準(zhǔn)，練好內(nèi)功，做好自己的事。三、政策與市場(chǎng)雙驅(qū)動(dòng)下養(yǎng)老項(xiàng)目投資模式建議自投自建模式是目前社會(huì)資本投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)最常見(jiàn)的方式，拿地方式包括劃撥、租賃、協(xié)議出讓、招拍掛出讓等。在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)模式上，商業(yè)機(jī)構(gòu)一般會(huì)參考或借鑒CCRC養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行整體運(yùn)作。實(shí)踐中，為鼓勵(lì)設(shè)立營(yíng)利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資建設(shè)，在土地供應(yīng)方面，政策不斷靈活化、以自有用地（比如工業(yè)用地等）進(jìn)行養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)是近期鼓勵(lì)的方向，對(duì)于利用商業(yè)、辦公、工業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)存量房屋以及社區(qū)用房等舉辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的，在五年的過(guò)渡期內(nèi)土地原用途也可以暫不作變更。因?yàn)檎叩牟粩喙膭?lì)支持，2019年較多A股上市公司（尤其是房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)）選擇自主開(kāi)發(fā)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以最大程度利用自身優(yōu)勢(shì)享受政策及市場(chǎng)紅利。需要注意的是，由于我國(guó)土地用途與規(guī)劃需要滿足城鎮(zhèn)總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃及對(duì)應(yīng)詳細(xì)規(guī)劃，利用閑置土地房屋進(jìn)行自投自建養(yǎng)老項(xiàng)目的仍然需要在開(kāi)發(fā)主體、土地用途、建筑規(guī)劃、建設(shè)手續(xù)方面滿足合規(guī)要求。并且由于實(shí)踐中較多現(xiàn)有土地及房屋的用地、建設(shè)手續(xù)可能也不完備，在轉(zhuǎn)做養(yǎng)老時(shí)也需考慮該等問(wèn)題對(duì)養(yǎng)老項(xiàng)目推進(jìn)的影響及解決方案，實(shí)際操作中仍可能出現(xiàn)多樣化的棘手問(wèn)題。另需提起重視的是，對(duì)于以開(kāi)展養(yǎng)老服務(wù)為名義而實(shí)際進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的現(xiàn)象，國(guó)家專門(mén)出臺(tái)了相關(guān)禁止性規(guī)定。發(fā)改333號(hào)文規(guī)定：“對(duì)于經(jīng)營(yíng)性養(yǎng)老用地，通過(guò)強(qiáng)制性監(jiān)管協(xié)議杜絕開(kāi)發(fā)商以養(yǎng)老名義進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)。”“…土地可以抵押，若轉(zhuǎn)讓或抵押權(quán)實(shí)現(xiàn)，只可由其他養(yǎng)老企業(yè)承接。”“確保將政府提供的土地用于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)，不用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等其他用途。”鑒于國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本較之美國(guó)等國(guó)家仍然較高，并考慮到近年養(yǎng)老服務(wù)不斷精細(xì)化、專業(yè)化，與擁有滿足政策要求的土地使用權(quán)人/房屋所有權(quán)人進(jìn)行商業(yè)合作，提供代建、融資、養(yǎng)老服務(wù)等全流程協(xié)助成為可能，與自投資建模式相比，該類模式更加輕資產(chǎn)，但對(duì)于專業(yè)能力的要求較高。對(duì)于養(yǎng)老服務(wù)提供商而言，如何選擇合作模式（包括是否入股合作、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、僅提供相關(guān)服務(wù)）至關(guān)重要，雖然輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)養(yǎng)老服務(wù)提供商的資金壓力比較小，但基于目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)環(huán)境，是否利于融資及后期運(yùn)營(yíng)也需個(gè)案考慮。此外，鑒于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)投融資政策的不斷放寬，公司債、資產(chǎn)證券化均將逐步成為可行的融資及退出方案，那么是否深入?yún)⑴c養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、如何平衡投入產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)是養(yǎng)老服務(wù)提供商可以進(jìn)一步考慮研究的課題。在實(shí)踐中，2018、2019年較多A股金融行業(yè)企業(yè)（以險(xiǎn)資為主）已更多深入?yún)⑴c養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投建運(yùn)營(yíng)之中。值得關(guān)注的是，2019年《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見(jiàn)》同意給予境外資本參與養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)國(guó)民待遇，且要大力“支持符合條件的市場(chǎng)化、規(guī)范化程度高的養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)上市融資”，這些政策趨勢(shì)均將會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。3.政府與社會(huì)資本合作及政府采購(gòu)考慮到我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)情況，政府牽頭推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為政策保障人群提供養(yǎng)老服務(wù)應(yīng)為大勢(shì)所趨，從資金端我們也可以看出，養(yǎng)老金激活、彩票公益金的更多投入為政府與社會(huì)資本共同推進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地提供了支持。在目前的政策體系下，政府與社會(huì)資本合作（PPP）模式、政府特許經(jīng)營(yíng)模式等等均為切實(shí)可行的合作方案，如云南省規(guī)定對(duì)在養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域采取政府和社會(huì)資本合作（PPP）方式的項(xiàng)目，可用國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)作價(jià)出資或者入股建設(shè)。2019年各地已逐步將養(yǎng)老服務(wù)納入政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)指導(dǎo)性目錄中，探索通過(guò)政府采購(gòu)方式提供養(yǎng)老服務(wù)或在現(xiàn)有法規(guī)政策環(huán)境下設(shè)置多層次的政企合作方案，這些均值得各大公司機(jī)構(gòu)研究考慮，相信各地政府也在致力于研究除基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外新的地方發(fā)展方略，更多的關(guān)注與落實(shí)惠民政策。4.不可忽略的非營(yíng)利性養(yǎng)老模式針對(duì)非營(yíng)利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，其服務(wù)對(duì)象主要包括村集體經(jīng)濟(jì)組織內(nèi)農(nóng)戶、城市中享受福利政策的居民等，非營(yíng)利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)土地一般為無(wú)償劃撥提供，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)則主要依靠政府補(bǔ)貼、社會(huì)捐贈(zèng)進(jìn)行運(yùn)作。從目前的政策環(huán)境來(lái)看，非營(yíng)利性養(yǎng)老仍然是國(guó)家鼓勵(lì)的養(yǎng)老模式，并且，補(bǔ)貼方案、補(bǔ)貼金額也在逐年優(yōu)化。由于2019年已放寬養(yǎng)老機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻，且進(jìn)一步為非營(yíng)利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供土地使用優(yōu)惠政策支持，非營(yíng)利性養(yǎng)老模式依然大有可為。
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